[オーランド（米フロリダ州） ７日 ロイター] - 昨年の米金融市場は例年以上に経済に関するサプライズに敏感に反応した。第２次トランプ米政権が始動する２０２５年、投資家はシートベルトをますますしっかりと締めて急変道に備える必要があるだろう。 特に米国債は要注意だ。 ゴールドマン・サックスによると、１０年物米国債利回りは昨年、インフレと経済活動に関するデータに対して過去２０年余りで最も敏感に反応した。インフレ率が下がり、経済成長を巡る不安が後退し、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が利下げに着手した今もなお、そうした感応度の高さは続いている。
これもまた、特に米国債で顕著な現象だ。 物価面のサプライズに対する株式の感応度は、インフレ圧力が沈静化するにつれて下がったが、歴史的水準に比べれば高止まりしている。経済成長面のサプライズに対する株式の感応度は今なお低めだが、パンデミック期の水準近くへと上昇し始めた。 ２０２５年にとって、このことは何を意味するだろうか。株式と債券のインプライドボラティリテイー指標は低水準で推移しているが、１年前に比べて市場は脆弱な状態にある。プライシング、市場心理、バリュエーションなど多くの尺度で見て、市場は限界に達している。
＜ボラティリティー・マン＞ シティグループのスチュアート・カイザー氏が指摘する通り、歴史的に見ればマクロ経済と市場ボラティリティーの間には「しっかりとした」相関がある。そして、トランプ氏の通商・関税政策および、それに対するＦＲＢの反応がなお不透明な今、マクロ経済を巡る不確実性は高い。 実際、バンク・オブ・アメリカが実施した直近のファンドマネジャー調査では、２大「テールリスク」に「世界貿易戦争が引き起こす景気後退」と「インフレに起因するＦＲＢの利上げ」が挙がった。いずれも回答者の３７％が挙げており、３位の「地政学上の紛争」の１０％を大きく引き離した。
一旦冷静に局面を見たほうがいい
トランプは就任直後に国家経済緊急事態の宣言をし
全般的に１０％から２０％くらい関税引き上げを執行する可能性という報道も有る
対中国の関税上げは想像を絶するかもしれない
就任直後に宣言する可能性も有るらしいから要警戒
あと10日ほどで環境が急変する事態、に備えておくべきでしょうね
＠
これもまた、特に米国債で顕著な現象だ。 物価面のサプライズに対する株式の感応度は、インフレ圧力が沈静化するにつれて下がったが、歴史的水準に比べれば高止まりしている。経済成長面のサプライズに対する株式の感応度は今なお低めだが、パンデミック期の水準近くへと上昇し始めた。 ２０２５年にとって、このことは何を意味するだろうか。株式と債券のインプライドボラティリテイー指標は低水準で推移しているが、１年前に比べて市場は脆弱な状態にある。プライシング、市場心理、バリュエーションなど多くの尺度で見て、市場は限界に達している。
＜ボラティリティー・マン＞ シティグループのスチュアート・カイザー氏が指摘する通り、歴史的に見ればマクロ経済と市場ボラティリティーの間には「しっかりとした」相関がある。そして、トランプ氏の通商・関税政策および、それに対するＦＲＢの反応がなお不透明な今、マクロ経済を巡る不確実性は高い。 実際、バンク・オブ・アメリカが実施した直近のファンドマネジャー調査では、２大「テールリスク」に「世界貿易戦争が引き起こす景気後退」と「インフレに起因するＦＲＢの利上げ」が挙がった。いずれも回答者の３７％が挙げており、３位の「地政学上の紛争」の１０％を大きく引き離した。
一旦冷静に局面を見たほうがいい
トランプは就任直後に国家経済緊急事態の宣言をし
全般的に１０％から２０％くらい関税引き上げを執行する可能性という報道も有る
対中国の関税上げは想像を絶するかもしれない
就任直後に宣言する可能性も有るらしいから要警戒
あと10日ほどで環境が急変する事態、に備えておくべきでしょうね
＠
PR
コメント