［ロンドン ９日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - 先進国の金利は今後数年間、インフレ率を下回る水準で推移しそうな情勢だ。こうした長期にわたる「金融抑圧」（中央銀行の大規模緩和で実質金利をマイナスに維持する政策）は、この数十年間に蓄積した過剰債務の返済に役立つはずだ。しかし先進国内の貯蓄者は、スイスなど海外の伝統的逃避先に資金を動かさない限り、「インフレ税」を支払うことになる。今回の局面では、インフレの被害から投資家を守る上で新興国通貨が思いがけない役割を果たすかもしれない。
金融抑圧という言葉は、発展途上国の金融当局がインフレ率を大幅に下回る金利を維持する慣行を説明するために１９７０年代に生まれたものだ。スタンフォード大学の経済学者ロナルド・マッキノン氏は金融抑圧を、国家による信用管理、個人貯蓄の抑制、経済成長の停滞と関連付けている。今般、先進国と発展途上国は立場が入れ替わりつつある。
欧米が金融抑圧を受け入れる一方、新興国の中銀はインフレとの闘いで信任がいかに簡単に失われるかを以前より意識しているようにみえる。２０１９年にアルゼンチンで起きた金融危機では、物価の高騰、通貨ペソの暴落、金利の急上昇が発生した。なぜ今多くの新興国中銀がインフレの再来にずっと精力的に対応しているのかは、この事例を見れば説明がつく。
例えばブラジルの政策金利は昨年初めの２％から現在は１２．７５％まで上昇し、直近のインフレ率をわずかに上回っている。新興国における金利上昇は先進国よりも急激で、主要な債券発行国であるブラジル、メキシコ、南アフリカ、インドネシアの債券バスケットの実質利回りは、米国債の実質利回りに対して１５年ぶりの高水準となっている。
こうした規模の大きい新興国の通貨はまた、昨年末までの１０年間で約３０％下落し、相対的に割安になったようだ。ジャカルタのマクドナルドで売られているビッグマックの価格はチューリヒの約３分の１。国際通貨基金（ＩＭＦ）によると、輸出競争力の著しい向上で、新興国の経常収支黒字は過去１５年間で最大となっている。
米国が金融引き締めに動くと新興国通貨はアンダーパフォームするという考えが一般的だ。１９９０年代半ばや、最近ではＦＲＢが量的緩和を縮小して市場が荒れた２０１３年の「テーパータントラム」がそうだった。しかし今世紀初頭にはＦＲＢが利上げを行っても新興国通貨は良好なパフォーマンスを示していた。今年に入ってからは、ＦＲＢの利上げにもかかわらず新興国通貨は上昇している。しかも、新興国は今では海外借り入れへの依存度が低く、必要な資金を国内市場で調達することができるようになっている。
＜この記事はロイターのコラム記事で詳細はリンク先で＞
僕も余裕が出来れば通貨取引もやってみようと思っているので参考にさせてもらいます、（いま引越しのことがあり余裕が無いｗ）、早く引っ越してェなｗ、取引銀行などで外貨建て預金などもあったりしてＦＸをやらなくても外貨取引を行えるところもある、ＦＸはレバレッジという元手の何倍も掛けて（信用）取引が出来るというのが特徴、もちろん掛けた分は自分の責任で負うことになる、取引している銀行で外貨取引が出来るならわざわざアカウントを作る必要もなくすぐに取引を開始できる、まあ取引申請をしないといけないんだろうが、そんな感じで外貨建て預金で資産運用をやろうと思っていたこともあるがやることは無かった、しかしこれからは余剰資金で資産運用をやっていくつもりだ、外貨建てはドル建てしか取り扱ってなかったような気がするが、リラは取り扱ってないか？、リラはやめとこうｗ、新興国通貨、の取引、無ければ証券会社のほうでやるか、始めるのはちょっと先になるけどなｗ
金融抑圧という言葉は、発展途上国の金融当局がインフレ率を大幅に下回る金利を維持する慣行を説明するために１９７０年代に生まれたものだ。スタンフォード大学の経済学者ロナルド・マッキノン氏は金融抑圧を、国家による信用管理、個人貯蓄の抑制、経済成長の停滞と関連付けている。今般、先進国と発展途上国は立場が入れ替わりつつある。
欧米が金融抑圧を受け入れる一方、新興国の中銀はインフレとの闘いで信任がいかに簡単に失われるかを以前より意識しているようにみえる。２０１９年にアルゼンチンで起きた金融危機では、物価の高騰、通貨ペソの暴落、金利の急上昇が発生した。なぜ今多くの新興国中銀がインフレの再来にずっと精力的に対応しているのかは、この事例を見れば説明がつく。
例えばブラジルの政策金利は昨年初めの２％から現在は１２．７５％まで上昇し、直近のインフレ率をわずかに上回っている。新興国における金利上昇は先進国よりも急激で、主要な債券発行国であるブラジル、メキシコ、南アフリカ、インドネシアの債券バスケットの実質利回りは、米国債の実質利回りに対して１５年ぶりの高水準となっている。
こうした規模の大きい新興国の通貨はまた、昨年末までの１０年間で約３０％下落し、相対的に割安になったようだ。ジャカルタのマクドナルドで売られているビッグマックの価格はチューリヒの約３分の１。国際通貨基金（ＩＭＦ）によると、輸出競争力の著しい向上で、新興国の経常収支黒字は過去１５年間で最大となっている。
米国が金融引き締めに動くと新興国通貨はアンダーパフォームするという考えが一般的だ。１９９０年代半ばや、最近ではＦＲＢが量的緩和を縮小して市場が荒れた２０１３年の「テーパータントラム」がそうだった。しかし今世紀初頭にはＦＲＢが利上げを行っても新興国通貨は良好なパフォーマンスを示していた。今年に入ってからは、ＦＲＢの利上げにもかかわらず新興国通貨は上昇している。しかも、新興国は今では海外借り入れへの依存度が低く、必要な資金を国内市場で調達することができるようになっている。
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僕も余裕が出来れば通貨取引もやってみようと思っているので参考にさせてもらいます、（いま引越しのことがあり余裕が無いｗ）、早く引っ越してェなｗ、取引銀行などで外貨建て預金などもあったりしてＦＸをやらなくても外貨取引を行えるところもある、ＦＸはレバレッジという元手の何倍も掛けて（信用）取引が出来るというのが特徴、もちろん掛けた分は自分の責任で負うことになる、取引している銀行で外貨取引が出来るならわざわざアカウントを作る必要もなくすぐに取引を開始できる、まあ取引申請をしないといけないんだろうが、そんな感じで外貨建て預金で資産運用をやろうと思っていたこともあるがやることは無かった、しかしこれからは余剰資金で資産運用をやっていくつもりだ、外貨建てはドル建てしか取り扱ってなかったような気がするが、リラは取り扱ってないか？、リラはやめとこうｗ、新興国通貨、の取引、無ければ証券会社のほうでやるか、始めるのはちょっと先になるけどなｗ
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